我国商业银行成本利润管理创新研究
   一、基本情况
  我国商业银行成本利润管理创新研究是湖南省社会科学基金项目,项目批准号为湘宣字[2001]30号。项目主持人为湖南大学金融管理研究中心主任、研究生院副院长、金融学院博士生导师彭建刚教授,湖南大学金融学院博士研究生周鸿卫、复旦大学博士研究生陈华龙参与了该项目。项目公开发表学术论文5篇,最终成果形式为研究报告。
  二、主要思想观点
  商业银行成本利润管理应将传统的成本管理和资产负债管理、风险管理有机地结合在一起,即在风险(主要是市场风险)条件下,采用协调一致的资产负债管理手段来控制整个银行的资产负债的规模、组合、收益与成本,从而达到商业银行短期利润目标和长期利润目标的合理统一。在市场经济环境中,利率是资金�"价格",商业银行是经营货币资金的信用中介机构,利率风险是商业银行面临的最主要的风险。近年来我国利率市场化步伐也在不断加快。我们认为,利率市场化对我国商业银行的经营管理产生的影响将是最为深远的。利率市场化后,我国商业银行的利率风险会加大,对成本利润管理方法提出了新的要求。我们把主要精力放在了利率风险对商业银行成本利润管理的影响并进行方法论研究,重点探讨缺口管理、金融工程技术等方法在对我国商业银行成本利润管理中的运用。
  (一)缺口管理技术在我国商业银行成本利润管理中应用研究
  1.利率敏感性缺口管理评价
  利率敏感性缺口(简称敏感性缺口)等于一个计划期内商业银行利率敏感性资产(ISA)与利率敏感性负债(ISL)之间的货币差额。该管理的重点是银行的短期净利息收入。商业银行在预测利率变化的基础上,通过协调、控制资产负债表中的各个项目,为利用敏感性缺口来增加利润提供了机会,当然同时银行也必须承担相应的利率风险。如果商业银行只是为了使资金不承担利率变化的风险,在考虑到资产与负债利率变化存在的时滞的基础上,实施零缺口的管理策略是可行性的。
缺口分析虽然存在着一些缺陷,但它仍然得到了广泛的使用,原因在于:其一,因为它是最早开发现来用于控制利率风险的方法。其二,在特定条件下,缺口分析也相当有效。其三,在上交给监管机构的报告中,很容易找到用于缺口分析的数据。其四,缺口分析的成本低于购买资产负债管理或模拟分析软件的花费。
  2.持续期缺口管理评价
  商业银行的持续期缺口等于其资产组合的持续期减去其负债组合的持续期。当持续期缺口为正,银行资本市场价值随着利率上升而下降,随着利率下降而上升。当持续期缺口为负,银行资本市场价值随市场利率升降同方向变。当持续期缺口为零时,银行资本市场价值免遭利率波动的影响。
  如果商业银行希望利用持续期缺口盈利,则可在能接受实际变动与预期变动相反的利率风险前提下,调整其持续期缺口以争取获得额外利润。如果商业银行只是希望对其资产和负债进行套期保值,消除利率波动对银行带来的风险,则应设法使其资产组合的持续期与其负债的持续期相等,即缺口为零。
  利率敏感性缺口管理与持续期缺口管理各有解决问题的侧重点。前者着重于银行的短期利润目标(净利息收入),后者考虑了每笔现金流量的时间价值,是一种对利率风险进行动态分析的方法,注重银行的长期利润目标(资本市场价值最大化),商业银行可以根据自己的需要来灵活掌握。但二者都只是部分解决了利率波动给银行带来的风险。如果实际利率与银行预测利率变动方向相反,则会给银行带来巨大损失。这种缺口风险可以通过金融工程技术(主要是金融市场上的金融衍生工具)来有效解决。
  3.我国商业银行运用缺口管理技术存在的问题
  (1)利率风险管理体制不够健全。利率风险管理是商业银行资产负债管理的核心内容,需要有一套严密、科学、权威性的组织体系和决策机制,以利于准确、及时、科学决策。目前国内商业银行常常是分工某一部门负责执行央行的利率政策,缺少商业银行自身的利率政策及其有效的决策机制。
  (2)利率风险管理方法和手段远达不到缺口管理的要求。由于缺乏有关利率风险管理的系统软件,利率风险管理的基础数据很难采集,信息加工处理很难正常运作,利率风险管理方法和手段的滞后,尚不能快速、灵敏地计算利率敏感性缺口或持续期缺口等缺口管理所需的数据,妨碍了缺口管理的推行。
  (3)缺乏及时、有效地控制和规避利率风险的工具。目前,我国商业银行的资金来源和运用渠道比较单一,负债基本上是被动的,资产的运用受到多方面的限制,商业银行基本上不能根据自身的资金实力、资金成本、供求关系自主制定不同的利率政策来调节资产负债结构,表内资产负债结构单一,表外的金融衍生产品更是匮乏。
  (4)缺口管理的高级人才资源匮乏。缺口管理工作对成本利润管理人员的知识结构、专业理论和技术方法要求甚高,而我国银行界目前接受这方面系统培训的人员甚少。特别是对利率走势的预测、风险的识别和控制的能力较弱,而利率走势预测工作的薄弱导致对成本利润管理部门缺乏及时有效的指导。
  4.我国商业银行运用缺口管理技术的对策建议
  (1)加强科技信息处理能力,提高对宏观经济形势和利率政策的分析与预测能力,密切关注和把握利率走势,适时调整资产负债结构和期限的匹配,减小利率风险对银行经营造成的损失。高度重视商业银行资产负债结构分析以及利率信息的收集、加工和处理工作,通过对国内外经济环境和国家经济发展策略分析研究,准确地预测未来一段时间内利率的走势,再根据商业银行自身的资金营运情况和市场变化,对资产负债结构进行适当调整,使之有利于降低利率风险、增加银行净利息收入。
  (2)建立适合我国商业银行资产负债经营特点的计算机模拟分析模型,提高利率风险管理的科学性。利用计算机系统提供的各时期利率敏感性资产和利率敏感性负债总额、缺口大小和方向、资产负债存续期等,通过不同的利率假设进行动态模拟收入分析,并设计各种降低利率风险、增加收益的方案,为管理层决策提供科学的依据。建立模拟分析模型需要计算机信息系统的支持,因此,必须高度重视和大力加强计算机分析软件开发工作,为提高利率风险管理的科学性提供必要的技术支持。
  (3)加强缺口管理人才的培养。以人为本是现代商业银行管理的精髓,造就一批既懂电脑技术又懂金融理论,既懂业务又懂管理的高级复合型人才,是我国商业银行在成本利润管理中运用缺口管理的根本。


  (二)、金融工程技术在商业银行成本利润管理中的运用
  1.商业银行成本利润管理中利率风险防范的期货方法
  利用利率期货来防范利率的变动,既防范了利率的不利变动,也防范了利率的有利变动。利率期货利用套期保值原理防范风险的关键在于建立对冲组合,当利率发生变化时,使对冲组合的净价值保持不变。其套期保值的关键在于如何确定保值比率。利率期货按其对应标的资产的种类可分为货币利率期货和债券利率期货。两类利率期货套期保值比率的确定方法是不同的。
  (1)短期货币利率期货套期保值比率的确定
  短期货币利率期货主要是三个月的利率期货,其标的资产为各种主要货币。绝大多数情况下,银行的利率风险暴露在数量、期限、到期日等方面与利率期货合约的标准不相符。这意味着银行的利率风险暴露和用于保值的特定的期货合约之间会在很多方面存在差异。
确定套期保值比率的目的就是消除银行的利率风险暴露和特定的期货合约之间的差异。因此,套期保值比率应根据银行利率风险暴露在数量、期限、到期日等方面与利率期货合约的标准的差异来确定。
  (2)债券期货合约的套期保值比率
  从债券期货合约的定价原理可知,债券期货合约总是追随最便宜交割债券,即期货空头总是倾向于交个最便宜的可交割债券。银行持有的债券多种多样,并不都是最便宜的可交割债券,即使持有最便宜的可交割债券,由于转换因子等因素的存在,也会使目标债券价值和期货合约价值变动不一致。债券期货合约的套期保值比率受以下两个方面因素影响:①目标债券与交割最便宜的债券相比的相对波动率;②交割最便宜的债券与债券期货合约相比的相对波动率。
  2.商业银行成本利润管理中利率风险防范的期权方法
  运用期权防范利率风险,既可防范利率不利变动带来的损失,又可获得利率有利变动而带来的收益。当然,期权不是免费的,必须支付相应的费用,该费用就是期权的价格。这样,对此风险防范的策略进行成本--风险分析是必要的。
用来防范利率风险的期权种类比较多,包括单个期权和期权组合。一般地说,运用单个期权防范利率风险,只能抵消银行短期内风险暴露(互换权除外)。其防范利率风险的基本原理为:当银行在现货市场上有多头头寸(如利率敏感性资产),应购进看跌期权来防范利率下跌带来的损失;当银行在现货市场上有空头头寸(如利率敏感性负债),应购进看涨期权。
运用期权组合防范利率风险,能抵消长期内的利率风险暴露。主要有利率上限、利率下限和领形组合。利率上限是为了保证浮动利率贷款的利息率不超过某一利率水平而设计的。银行采用利率上限可以防范其负债成本由于利率升高带来的风险,而且当利率降低时,还可以降低负债成本。
  利率下限是一个具有与利率上限相反头寸的期权组合,其效果也与利率上限相反。银行可运用利率下限策略来防范风险暴露资产由于利率下降而带来的风险。而且,当利率上升时还可获利。领形组合由卖出约定利率低的下限和买入约定利率高的上限组成。它是在较长时期内防范利率风险常用的工具,能将借款人的借款利率锁定在一个借款人可以承受的范围内。从其组成来看,领形组合为银行提供了一个在利率风险防范和降低成本之间合理协调的金融产品。
  3.商业银行成本利润管理中利率风险防范的互换方法
  利率互换,实质上是一种合约交易,双方规定在合约载明的期限内,对一系列款项的支付进行交换。当与一项资产或负债结合起来时,利率互换可以通过对净现金流量的改变来改变这项资产或负债所承担风险的性质。互换合约是场外市场交易的工具,可以对其进行定做以满足使用者的需要和基本风险暴露的特征。利率互换的利用主要分为两种,一是负债相关型互换,包括浮动利率对固定利率互换、固定利率对浮动利率互换、固定利率对浮动利率对固定利率互换、交叉货币浮动利率对浮动利率互换等;二是资产相关型互换,包括浮动利率对固定利率的互换、固定利率对浮动利率对固定利率的互换。
  利率互换对银行具有重要的意义:一方面利率互换可降低固定利率筹资成本、降低浮动利率筹资成本和保持流动性;另一方面,银行的与负债相关型互换中,从浮动利率互换为固定利率,可防范利率上升带来的风险;另外,利率互换对银行的资产负债表无影响。
  4.商业银行成本利润管理中运用金融工程技术套期保值应注意的事项
  (1)应该事先制定套期保值的目标。套期保值目标应根据银行业务的风险暴露情况来确定。保值目标一般有:达到一个越大越好,越小越差的财务结果;达到一个越小越好,越大越差的财务结果;达到一个有最低限的目标财务结果;达到一个有最高限的目标财务结果;维持现状。
  (2)根据利率风险暴露情况和套期保值目标选择不同的衍生工具。
  (3)利用衍生工具防范利率风险应进行成本、风险分析。任何利率风险防范都不是免费的,都必须付出一定的成本。因此必须对利率风险防范的效果和付出的成本进行评价。同时,也应评价利率衍生工具本身的风险。
  (4)利率风险防范的效果,只能依据套期保值的目标,以事前的观点来评价,而不能以事后的观点来评价。
  (三)、合理利用长期债务的财务杠杆效应
  商业银行通过发行长期金融债券扩充自有资金,然后运用这样一些通过较低成本获取的资本去推动资产业务的发展,增加每股收益,这就是财务杠杆效应。用债务资本替代部分股份资本可以增加商业银行的股权价值,财务杠杆银行的每股盈利可能超过同类非财务杠杆银行。
长期债务占商业银行总资本的比例愈高,财务杠杆的正负效应愈加明显。高财务杠杆银行抗风险的能力差,一旦市场有较大的波动,容易陷入被动的境地,使客户丧失对该银行的信心,而且长期债务过高也会削弱未来的举债能力。在分析风险和考虑可承受风险大小的基础上争取最大的盈利是商业银行的经营思想的真谛之一。因此长期债务在资本结构中必须保持适当的比例。按照《巴塞尔协议》的规定,长期债务加上其他附属资本不能超过核心资本。
  三、社会反响
  本课题研究成果已引起较大的社会反响。课题公开发表学术论文5篇,全部被人大复印资料《金融与保险》全文复印,其中一篇被《新华文摘》索目。课题鉴定结论为"课题研究取得了突出的成绩,成果在理论上有重要的独创性,学术上在国内处于领先水平。"通过鉴定,鉴定成果评为一等。